Victor Manuel Arce Garcia
El Banco Central de Chile decidió este martes 28 de julio de 2026 mantener la tasa de interés de política monetaria en 4,5%. La resolución fue adoptada de manera unánime por los miembros del Consejo en la Reunión de Política Monetaria de julio y permite que el tipo rector complete siete meses consecutivos en el mismo nivel.
El instituto emisor enfatizó que el escenario macroeconómico permanece sujeto a un grado de incertidumbre mayor que el habitual, destacando el resurgimiento de los riesgos asociados al conflicto en Medio Oriente.
“El escenario macroeconómico sigue sujeto a un grado de incertidumbre mayor que el habitual, destacando el resurgimiento de los riesgos asociados al conflicto en Medio Oriente”, señaló el Consejo.
Tras la firma de un acuerdo de cese al fuego en junio, se produjo una nueva escalada de ataques entre Estados Unidos e Irán. Esto impulsó el precio del petróleo hasta valores del orden de US$100 el barril, aunque el alza se ha moderado recientemente. La entidad advirtió que la incertidumbre en torno a la normalización de la oferta petrolera se mantiene.
A nivel global, la actividad muestra resiliencia heterogénea entre países, apoyada en parte por la inversión en inteligencia artificial. El tono de la Reserva Federal y el alza de las expectativas inflacionarias han empujado al alza las tasas de interés de corto y largo plazo, y han depreciado la mayoría de las monedas, incluida la chilena.
En el frente interno, el Banco Central recordó que la actividad económica de mayo cayó 0,9%, por debajo de las proyecciones del Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio. Parte de la diferencia se explica por factores de oferta ligados a recursos naturales y por el bajo desempeño de sectores vinculados a la inversión.
Los indicadores de alta frecuencia sugieren que en el segundo trimestre la inversión se desaceleró más de lo previsto. No obstante, el último catastro de la Corporación de Bienes de Capital mantiene un panorama positivo para los proyectos de inversión en el período 2026-2029.
El consumo muestra un dinamismo menor al de inicios de año, coherente con lo proyectado. El desempleo aumentó en un contexto de creación de empleo débil y de aceleración de los costos laborales por hora.
La inflación anual de junio se ubicó en 4,3%, por encima de lo previsto en el IPoM y de las expectativas de mercado. La diferencia se explicó por un aumento de la inflación subyacente superior al proyectado, que alcanzó 3,4% anual.
Las expectativas de inflación de corto plazo aumentaron, en línea con los movimientos del precio del petróleo. A dos años plazo, tanto la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) ubican la inflación esperada en 3%.
El Consejo reafirmó que tomará las decisiones necesarias para que la inflación proyectada se ubique en 3% en un horizonte de dos años. Advirtió que será necesaria la constante evaluación de escenarios alternativos en los que la respuesta de la economía mundial y local pueda configurar trayectorias de inflación distintas a las esperadas y requiera ajustes en la política monetaria.
Con esta decisión, el Banco Central se alineó con las expectativas del mercado y mantuvo un tono cauteloso ante el complejo panorama internacional.
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