El Índice Mensual de Actividad Económica de Chile registró en junio de 2026 un incremento de 2,4% interanual, según el Banco Central. El dato superó las proyecciones de mercado cercanas a 2% y cortó una secuencia de cinco meses consecutivos de contracción. Con ello, el segundo trimestre cerró con una expansión de 0,1% en doce meses. Analistas del sector privado ajustan a la baja sus estimaciones de PIB para el año completo.
Cifras oficiales del Banco Central y contraste con expectativas
El organismo emisor publicó el resultado del IMACEC de junio el 1 de agosto de 2026. La variación de 2,4% se ubicó por encima del consenso de analistas que anticipaban un alza cercana a 2%. El promedio de los cinco meses previos había mostrado contracciones mensuales consecutivas.
En el segundo trimestre la actividad acumuló una variación de 0,1% respecto del mismo período de 2025. El informe oficial no desglosó en detalle el aporte de cada sector en el comunicado preliminar. Datos independientes de gremios productivos señalan que la minería y el comercio concentraron la mayor parte del rebote.
Ajuste de proyecciones de PIB 2026
El economista jefe de Credicorp Capital, Daniel Velandia, indicó que el desempeño del primer semestre obliga a revisar la estimación de crecimiento del producto interno bruto de 2026. La proyección pasa de 1,7% a 1,1%. Otras casas de estudio mantienen rangos entre 1,0% y 1,3% a la espera de los datos de julio y agosto.
El mercado de capitales local registró un leve descenso en las tasas de los bonos soberanos a 10 años tras la publicación. El tipo de cambio se mantuvo estable en torno a los niveles previos al anuncio. No se reportaron movimientos significativos en los índices bursátiles asociados a sectores cíclicos.
Factores sectoriales detrás del repunte de junio
La minería aportó el principal impulso, con un aumento en la producción de cobre ligado a mejores condiciones operativas en yacimientos del norte. El comercio minorista mostró una recuperación parcial tras meses de contracción en el consumo de bienes durables. La industria manufacturera permaneció en terreno negativo por segundo mes consecutivo.
Cifras de la Sociedad Nacional de Minería indican que la producción de cobre fino creció 3,8% interanual en junio. En contraste, el índice de ventas del comercio, elaborado por la Cámara Nacional de Comercio, registró un alza de 1,2%. La construcción continuó con variaciones negativas, según datos de la Cámara Chilena de la Construcción.
Perspectivas para el segundo semestre
Varios analistas privados proyectan un mayor dinamismo entre julio y diciembre. El impulso se vincula a la ejecución de obras asociadas a la ley de reconstrucción de infraestructura dañada por eventos climáticos de 2024 y 2025. El gasto fiscal programado para esas obras alcanza 1,2 billones de pesos en 2026.
Sin embargo, la demanda interna permanece débil. El consumo de los hogares creció 0,4% en el segundo trimestre, de acuerdo con estimaciones preliminares de consultoras independientes. La inversión bruta fija se contrajo 2,1% en el mismo período. Estas cifras no aparecen desagregadas en el comunicado del Banco Central.
Ausencias de información y riesgos pendientes
El informe oficial omite proyecciones actualizadas de inflación subyacente y de empleo formal para el resto del año. Datos del Instituto Nacional de Estadísticas muestran que la tasa de desocupación se mantuvo en 8,7% en el trimestre móvil abril-junio. El salario real promedio avanzó 0,9% interanual.
Algunas entidades del mercado advierten que la base de comparación del segundo semestre será más exigente. El crecimiento de 2025 se concentró en la segunda mitad del año. Un eventual deterioro de los precios del cobre o un ajuste fiscal adicional podrían limitar el rebote esperado.
Comparación con ciclos previos
En 2023 el IMACEC registró una secuencia similar de contracciones seguida de un rebote técnico. En esa ocasión la recuperación se diluyó en el trimestre siguiente. Los datos disponibles hasta julio de 2026 no permiten aún determinar si el alza de junio marca un punto de inflexión o un movimiento aislado.
El Banco Central mantendrá su tasa de política monetaria en 5,75% en la reunión de agosto, según el consenso de 18 economistas encuestados por Bloomberg. La decisión se basará en la evolución de la inflación, que cerró junio en 3,4% interanual.
Impacto en mercados y agentes económicos
Los fondos de pensiones locales no modificaron de forma material su exposición a renta variable chilena tras el dato. El volumen transado en la Bolsa de Santiago se ubicó 4% por debajo del promedio de las últimas cuatro semanas. Exportadores mineros reportaron márgenes estables gracias a la cotización del cobre en torno a 4,20 dólares la libra.
Pequeñas y medianas empresas del comercio y servicios continúan reportando dificultades de financiamiento. La tasa de interés promedio para créditos comerciales de menos de 5.000 UF se ubicó en 11,8% en julio, según la Superintendencia de Bancos. Esta cifra supera en 180 puntos base el nivel de hace un año.
El próximo dato de actividad mensual se conocerá el 1 de septiembre. Hasta entonces, el ajuste de proyecciones de PIB 2026 hacia 1,1% por parte de Credicorp Capital refleja la cautela predominante entre los analistas privados. Las cifras de empleo y consumo de julio serán determinantes para confirmar o descartar una tendencia de recuperación sostenida.
